尽管嘉能可宣布减产事件让金属市场出现了些许乐观的迹象，但是中国三季度经济数据公布之后，又让市场重新回到了对宏观经济的担忧之中。大多数金属价格在最近几日都出现了持续的下滑。然而，锡价近期的表现却优于其它金属。尽管同样面临着需求减弱的威胁，但是供应面的变化却为价格提供了良好的支撑。LME锡价近几个月一直处于现货升水的局面，基金净多头头寸也增加到了历史高位。同时，LME库存已经降至4450吨的历史低点，与年初相比，LME库存减少了7550吨。游离于黯淡的宏观经济与紧缺的锡市基本面之中的锡价，正在等待逆势上涨的契机。

印尼自9月份开始恢复正常出口之后，并没有出现预期的出口量大增。根据官方的数据统计，9月份印尼出口前核查量为6391.74吨，截止到10月21日，10月份印尼商品与衍生品交易所(ICDX)的成交量为4450吨，估计10月份出口量很难超过前几次出口高峰时接近1万吨的月度出口量。11月1日起，印尼又要实施更为严格的“清洁清白”矿产法规，很多冶炼厂需要重新报备合法矿产来源的资料，并申请新的出口许可证才可以进行出口贸易。因此，新法规可能会再次造成出口的暂停。

最近，国内价格低于LME价格的局面也增加了市场对于中国可能出现大量出口的担忧。但是近期广东海关严查去年各类锡产品出口中涉及的违法违规事件，已经严重抑制了国内各类锡加工材料出口的积极性，国内企业纷纷避而远之。锡锭出口需缴纳10%的出口关税，目前价差下也无法出口。缺乏了中国和印尼两大出口来源，国际市场供应短缺的局面很可能继续加剧。11月初，一旦印尼出口真正出现减少甚至暂停，市场很可能会出现一轮挤空和价格拉升的行情。

国内价格在供应过剩、需求疲软的压力下，仍将保持弱于LME价格的走势。未来几个月，随着雨季的结束，来自缅甸的矿石和精矿进口可能会增加，国内供应过剩还有进一步的压力。当然，我们也看到了部分企业已经开始减产。同时，一些低品位、成本高的国内矿山在目前价位下也举步维艰，产量明显下滑。总体来说，LME价格对于国内价格的走势有很强的指引性，国内价格也不会脱离外盘价格而独自走低。相反，如果LME价格继续上涨，国内很可能会跟涨，但是涨幅会远远弱于LME价格。

转自上海金属网SHMET